螺纹钢库存拐点显现，钢价冲高整理

西本钢材指数收在4570元/吨，周环比上涨90元。西本资讯监测的数据显示，截止2月24日，全国69个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4468元/吨，周环比上涨62元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4696元/吨，周环比上涨60元/吨。

　　本期，全国各地市场建筑钢材价格相继冲高：其中，北方需求好转，钢厂拉升；南方期货引导，涨幅放缓。本周西本钢材指数上行，成本指数平稳，显示长流程钢厂利润空间有所拓展；本周螺纹钢期货主力合约冲高回调，对现货市场有带动作用。

　　期货方面，本周黑色系主力合约震荡加剧：铁矿拉高调整，焦炭底部上移，热卷区间起落，螺纹上行受阻。其中，热卷2305合约周五夜盘收在4262元，较上周五夜盘4258元/吨上涨4元；螺纹钢2305合约周五夜盘收在4184元/吨，较上周五夜盘4170元/吨上涨14元/吨；从全周走势情况看，原料端铁矿受到政策压制，成材端的热卷和螺纹主动调整。

　　回首本期，消息面相对平静，原料价格表现不弱，螺纹现货震荡提升，当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本资讯监控到的相关库存数据，再具体分析。

　　一、上海市场分析

　　据西本资讯监测库存数据：截至2月23日，沪市螺纹钢库存总量为49.57万吨，较上周增加1.91万吨，增幅为4.01%（见下图）；目前库存量较上年同期（2月24日的58.24万吨）减少8.67万吨，减幅为14.89%。本周沪市螺纹钢库存环比继续增加，但增幅明显收窄。

　　本期，西本资讯监测的沪市线螺周终端采购量为1.58万吨，环比增加18.80%；本周终端采购量环比仍有回升，但增速不再强劲，表明工地施工进入常态化，终端补货需求节奏放缓。

　　本期西本钢材指数上涨，市场价格涨后调整：周一，稳步上调；周二，涨幅扩大；周三，涨势稍缓；周四，上行受阻；周五，高位回落。当下上海市场现状是：社会库存增量缩小，终端需求趋向平衡，期货走势影响节奏，商家选择出货套现。目前市场行情处于“消化”状态，预计下周西本钢材指数区间起落。

　　二、库存总结分析

　　本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1679.32万吨，较上周减少1.1万吨，减幅为0.07%。主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为918.5万吨，环比上周增加4.11万吨，增幅为0.45%；线盘总库存量为177.12万吨，环比上周增加8.11万吨，增幅为4.8%；热轧卷板库存量为301.74万吨，环比上周减少4.61万吨，减幅为1.5%；冷轧卷板库存量为144.18万吨，环比上周减少1.74万吨，减幅为1.19%；中厚板库存量为137.78吨，环比上周减少6.97万吨，减幅为4.82%。

　　据西本资讯历史数据，当前库存总量较上年同期（2022年2月24日的1770.67吨）减少91.35万吨，减幅为5.16%。分品种看，本期热卷、冷卷、中板库存继续减少，螺纹、线盘库存小幅增加。

　　本周，华东区域建筑钢价格先涨后落，环比整体上涨，其中，山东市场补涨幅较大，其它市场涨幅接近。截至周五，以各地西本优质品为参照物，华东市场螺纹钢主流价格从4080元到4300元/吨不等，较上周有20-70元/吨的上涨。

　　本周，宏观面相对中性，主要体现在：1、政策利率维持不变，LPR继续“按兵不动”；2、稳健的货币政策要精准有力，保持信贷总量有效增长；3、加强工业经济监测分析，加快推动企业复工达产；4、多地重大项目集中签约，PPP项目加快开工；5、房地产行业再迎源头活水，首套房贷利率总体下移；6、乘用车市场有所复苏，挖掘机销量降幅收窄。

　　从行业面看，据中钢协数据，2月中旬，重点钢企粗钢、生铁、钢材日产环比延续增长态势；其中，粗钢日均产量已经连续第五旬增加，当期企业库存创下去年6月中旬以来新高。综合近期的产销情况，预计后期粗钢日均产量还有增长空间，但企业库存有望加快转移，下游消化能力将决定着行情的走势。

　　回首本周，期螺冲高调整，现货涨势放缓，需求继续恢复，商家拉高出货。从价格走势看，全国各地表现一致：在北方，市场续涨，钢厂托举；在南方，期现呼应，底部向上；南北市场没有合理差价，资源难以跨区域流动。总体来看，原料价格偏强，钢厂不肯让步；需求延续增势，价格重心上抬。

　　期货引导预期，现货价格跟随，库存拐点显现，需求增速放缓，这是本周市场的主要特色；接下来，预计终端需求增幅有限，投机需求见机行事，资本市场仍有反复，现货价格起伏频繁。可以看到，当前市场行情处于“休整”阶段：供应继续增加，出货恢复常态；商家更加理性，库存有待消化。

　　对于上海地区而言，市场现状是：库存加快消化，需求增速放慢，进货成本提升，商家兑现利润。当前的利好因素是：库存有望转降，出厂价格更高，销量环比增加。利空因素主要有：供应继续回升，需求力度减弱，商家有意出货。笔者以为，本周钢价震荡走高，既是受到资本市场的引导，也是需求推动的结果；预计下周市场波动加剧，需要关注的是：厂家的态度，期货的涨跌，成交的冷暖。