比亚迪动力系统、智能电器、传统部件供应商体系专题研究报告

核心观点：

1、比亚迪新能源汽车供不应求，拉动外部零部件供应商的扩产。混动车的价格结合补贴，已经和同级别燃油车相似，加速性和节油比燃油车好 很多，随着规模和技术降本，混动将来和燃油车价格相似。公司重点扩张整车产能和电池，给其他零部件进入比亚迪和扩产的机会，随着比亚迪 整车业务的快速发展，及供应链体系的逐步开放，公司体系外供应商也将迎来订单需求释放，特别是tier1供应商，能纳入比亚迪供应链就等于 抓紧了新能车发展的结构性机遇。

2、垂直供应链体系是比亚迪的特色，将来自给率会下降，逐渐加大开放力度。公司自建供应链，自主研发电池、电机、电控等核心零部件，覆 盖核心零部件的自研自产自销全部环节，打造了垂直供应链体系，能够更好地应对原材料价格上涨与疫情反复的困境，保障公司产销顺畅。2019 年-2021年期间，比亚迪将旗下零部件事业部转化为子公司，各零部件公司将自主运营，不止为比亚迪配套，还为其他车企供应零部件，这些公 司总称为弗迪系零部件公司，和其他外部供应商公平竞争。

3、比亚迪供应链放量是整个汽车产业链国产零部件公司崛起的缩影。公司百强零部件供应链中，中国企业只有8家，和国产汽车的市场地位极不 匹配。过去以外资、合资为主的主机厂，国产供应商很难进入其供应链体系，随着国产新能源汽车的放量，电池率先放量并走出国门，其他零部 件也将迎来同样的机会。类似特斯拉供应链成就了拓普集团等的国产供应商，比亚迪的快速放量，也会成就更多的国产供应商，形成家电、手机 等行业占领全国并走向世界成功案例。

一、公司供应商概况

1.1 新能源乘用车中国销量第一

2021年比亚迪已经成为累计销售新能源乘用车151万辆的中国自主品牌大型车企。2021年比亚迪乘用车全系销售73.0万 辆，同比增长75.4%，新能源乘用车全年总销量为59.4万辆，同比增长231.6%。其中纯电动车销量为32.1万辆，同比上 涨145.0%，插电混动车型销量为27.3万辆，同比上涨467.6%。受海外疫情影响，比亚迪商用车销量为1.0万辆，同比下 降5.6%，其中客车销量为0.6万辆，并外销至全球50个国家。比亚迪秉持开放的思想，向各行各业的企业开放自动驾驶 平台、e平台以及零部件供应链。

1.3 比亚迪自建垂直供应链体系

坚定核心技术研发，垂直供应链体系优势显著，公司聚焦新能源领域核心技术，自2019年12月起，先后成立弗 迪电池、弗迪视觉、弗迪科技、弗迪动力、弗迪精工等5家弗迪系公司，负责动力电池、车用照明、汽车电子、 动力总成和汽车模具等零部件的研发制造，同时比亚迪电子负责车载智能系统，比亚迪半导体负责汽车半导体 等，完成纯电动e3.0平台、EHS混动技术、刀片电池、DiPilot、Dilink等核心技术自研，并均已实现整车搭载， 同步为其他车企供应零部件。

公司建立的核心技术自研自产自供的垂直供应体系，在疫情常态化的当下，垂直供应链体系降低了汽车在生产 过程中过分依赖于零部件供应商风险，在面对原材料上涨的压力下，垂直整合模式更加凸显了公司竞争力。