市场化路径+专业化整合 钢企重组更重资产质量和实效

　　中信集团入主南钢、宝钢参股山钢日照、建龙集团重整西宁特钢……时至年末，钢铁产业并购重组浪潮涌动。

　　2023年是钢铁产业迈向结构性整合的关键一年，纵观今年行业并购案例，业内优特钢产能进一步集中，并购路径呈现市场化、专业化的趋势。

　　“好资产还是需要抢的，相反，很多普钢产能是找不到投资人的。”提及行业并购形势，一位投行人士如是说。他认为，依托海外钢铁制造基地、海外矿山以及海外工程项目等，出海成为拉动钢材总需求的第二增长曲线，钢企“走出去”的步伐将越来越快。

　　巨头新“钢”需

　　近日，备受市场关注的南京钢联百亿股权“争夺战”尘埃落定。

　　根据相关公告，12月4日，湖北新冶钢有限公司（简称“新冶钢”）完成对南钢集团增资及工商变更登记手续，持有南钢集团55.25%的股权，成为其控股股东。同日，南钢集团完成协议受让南京钢联60%股权及工商变更登记手续，进而持有南京钢联100%股权，成为南京钢联的全资股东。由于新冶钢是中信股份旗下的全资子公司，这也意味着，南京钢联的间接控股股东变为中信股份，而南京钢联旗下上市公司南钢股份（600282）实控人也由郭广昌变更为中信集团。

　　回顾这次交易，其过程颇为曲折。在中信集团入主前，沙钢集团曾表达收购意向，并向交易方复星系支付诚意金80亿元。不过，交易过程中遭到了中信集团“截胡”。最终，经过逾一年的“拉锯”后，今年10月，沙钢集团宣布自愿退出此次交易，南钢集团向沙钢方面支付补偿款。

　　资料显示，中信集团旗下中信特钢（000708）以生产优特钢闻名，拥有4家专业精品特殊钢材料生产基地、2家原材料生产基地以及山东泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地。近几年，中信特钢还完成了对青岛特钢、天津钢管的收购。而南钢集团则是国内中厚板产量第一的钢铁企业。

　　据悉，双方此番“联姻”后，将成为拥有3000万吨级产能的专业化特钢企业，规模和市场占有率居全球第一，优特钢棒线材和高附加值钢板产量全球第一。

　　在优特钢领域，民营钢铁巨头建龙集团也频频出手。今年9月，其作为产业投资人重整西宁特钢（证券简称为*ST西钢（600117）），完成重整后，西宁特钢的实控人将由青海省国资委变更为张志祥，建龙集团也由此获得首家钢铁上市平台。

　　据悉，建龙集团认可西宁特钢在优特钢领域的深厚积累，同时西宁特钢也可与其已有的西北地区产能布局产生区域协同效应。作为此次重整项目中管理人财务顾问，项目负责人中金公司（601995）投资银行部执行总经理马腾飞表示，本次西宁特钢借助重整引入产业投资人，为上市公司原有资产盘活、业务转型升级提供了动力，同时也有利于西北区域钢铁产能的整合优化和高质量发展。

　　上海证券报记者注意到，建龙集团在重整计划中明确，后续将择机注入旗下全部优特钢资产，并利用自身在经营、产业、资金、资本运作等优势，协助西宁特钢实现业务升级、经营提效、资产增值。

　　对于今年钢铁行业并购形势，一位投行人士向记者表示，当下钢材品种效益分化明显，特钢、钢管类产品近年来表现较好，因而今年落地的整合基本是围绕优特钢产能，这也符合钢铁下游用钢需求的变化，即建筑行业用钢需求下降，汽车、船舶、能源等行业用钢需求则保持增长。

　　整合求实效

　　近两年，我国钢铁行业进入下行周期，行业景气度下滑。据江苏富实数据研究院院长蔡拥政预测，今年钢铁行业的总体盈利情况不容乐观，预计2023年全年行业利润在320亿元左右，同比去年小幅下降。但与2021年行业利润总额（4240.9亿元）相比，降幅巨大。