保隆科技拟募资不超14.32亿 用于空气悬架系统扩能项目

空气悬架系统加速放量，保隆科技(603197)扩建产能的需求与日俱增。5月16日晚间，保隆科技发布公告，拟发行可转债募资不超过14.32亿元，其中10.35亿元用于空气悬架系统智能制造扩能项目，3.97亿元用作补充流动资金。

预案显示，本次空气悬架系统扩能项目包含3个子项目，分别为年产482万支空气悬架系统部件智能制造项目、空气弹簧智能制造项目、汽车减振系统配件智能制造项目，拟分别投入募集资金6.8亿元、2.75亿元、8000万元，建设地点主要位于安徽合肥及宁国两地。前述项目达产后，将形成空气弹簧减振器总成141万件、独立式空气弹簧137万件、空气供给单元100万件、悬架控制器104万件的产能规模。

作为高端车的标配，空气悬架系统在新能源汽车普及的背景之下，近年来逐步下放至30万价格区间车型，渗透率大幅提升。中银证券、天风证券等多家券商研究所预测2025年国内空气悬架系统市场规模超过300亿元，市场前景广阔。

空气悬架系统中的空气压缩机、空气弹簧、减振器、控制器等产品技术壁垒较高，此前被大陆、威伯科、威巴克、AMK等外资供应商垄断。随着国内主机厂降本需求的提升，“拆分采购”模式逐渐兴起，空气悬架供应链国产化趋势日益凸显。保隆科技表示，本次扩产项目能够提高空气悬架系统产品供应规模，优化公司产品结构，有利于向智能化、轻量化方向深入布局。

长期深耕汽车零部件领域，保隆科技在空气悬架系统布局了多个产品线，多款产品已实现量产。2012年，公司开始研制商用车空气弹簧，2017年进入乘用车空气弹簧领域，目前已实现全工艺链自主掌控；2016年开发电控减振器，2018年融入悬架高度传感器、加速度传感器等零部件，并开发空气悬架控制器；2021年实现空气弹簧减振器总成量产；2022年量产下线储气罐产品。

2022年以来，保隆科技空气悬架系统快速放量，并获得多家头部新能源及自主品牌主机厂定点，已公告的定点金额超40亿元，量产时间在2023年~2025年。

2022年，公司空气悬架系统实现营收2.55亿元，同比大增368.39%，占总体营收比重的5.63%，同比提升4.19个百分点。产销方面，产品重心由过去的商用车转向乘用车，全年空气悬架系统销量达65.87万件，配套出货的高端新能源乘用车空气弹簧产品超过4.6万台套。毛利表现方面，受乘用车空气弹簧量产前期开发及产能建设投入较大影响，保隆科技空气悬架系统2022年毛利率为26.25%，同比下滑10.84个百分点。

保隆科技表示，随着零部件自制率的提升和量产规模不断扩大，后续乘用车弹簧产品的成本结构将持续优化，毛利率和净利率亦会进一步提升。

今年一季度，保隆科技空气弹簧出货月均8000台套,增势强劲。公司指出，随着乘用车空气悬架系统产品项目进入量产阶段，该板块营收规模将登上新平台，2023年板块营收目标为10亿元，若顺利达标，同比增速近300%；2023年目标出货量为50万台套，板块营收目标达20亿元。