万亿国债对螺纹钢后续行情有何影响

　2023年10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议正式批准财政部增发1万亿元特别国债，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。黑色系产业链受此财政政策的提振，盘面大幅上涨。政策发布当日，螺纹钢盘面上涨1.62%，后续持续反弹，当周涨幅更是达到了3.16%，一举结束了螺纹钢自9月21日以来的下跌趋势。

　　我国历史上发行的4次特别国债均伴随着重要的经济事件，那本次万亿国债的发行背景是什么，未来螺纹钢又会怎么走呢？

　　观点总结：

　　1、万亿国债的发行有利于带动螺纹钢的需求，但需求的实质性落地或在明年3月以后体现，可关注相应时间的期货合约。

　　2、因市场情绪带动的盘面上涨能否持续需要看产业链矛盾能否有所缓解，根据推演，后续盘面重回基本面交易逻辑时价格区间震荡或震荡偏弱。

　　3、基于以上逻辑，本文建议的操作策略为空近月多远月，做1-5反套。

　　基本情况/万亿国债发行背景及资金规划

　　1、发行背景

　　首先，近年来，多地暴雨洪涝灾害频繁，暴露出我国防汛防洪和救灾应急设施的不足，需加大投入。本次增发国债将提升我国防灾减灾救灾能力，完善防洪工程体系，加强城市防洪排涝规划和建设等。其次，今年，地方财政压力大，化解地方债务成了重中之重。2023年1-9月，全国发行再融资债券29694亿元，占地方债总发行额的比重为42%，即有一半的地方债用于借新还旧，真正用于项目建设的资金为41089亿元，低于去年同期。此次国债本质上是中央加杠杆，帮助地方政府改善债务结构，缓解地方政府债务压力，从而有更多资金发展当地经济。另外，虽三季度GDP超预期，但国内需求仍显不足，今年发行万亿国债，通过基建撬动社会投资，有利于为四季度与2024年提供新的经济发展动能。最后，目前美联储债务压力加重，加息概率降低，我国在此时发行万亿国债有利于将资金流动性锁定在国内。