成本推升下，钢材震荡上行

成本推升下，钢材震荡上行

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹2401合约震荡上行，盘面收于3759元/吨，涨2元/吨；热卷2401合约收于3851元/吨，涨8元/吨。现货方面，上海地区全天累涨30-40元/吨，永钢3730-3750元/吨、中天3690-3700元/吨、三线3680-3720元/吨。全国建材成交16.61万吨，现货成交不错。

　　整体来看，近期地产及财政端频繁释放利多信号，昨日公布的社融、信贷等数据也表现良好，对整个宏观预期形成利多支撑。目前钢材供需呈现季节性好转态势，数据端缓慢走好，出口韧性十足，同时成本支撑较强，整体库存偏低。但当前铁水产量已创年内新高，钢材整体面临一定供应压力，且消费也未见大幅好转，因此全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。后期需要紧密跟踪钢铁产业政策和经济刺激政策的执行情况。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现等。

　　铁矿石

　　现货成交活跃，铁矿震荡上行

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石2401合约震荡偏强运行，盘面收于851.5元/吨，涨幅2.41 %，成交62万手，增仓3万手。昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交113.55万吨，环比上涨8.3%，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨12-29元/吨。昨日铁矿石远期现货市场整体活跃度较好，二级市场上报盘积极性尚可，报盘价格相对持稳，询盘主要集中在主流中品粉矿资源，积极性一般，远期现货累计成交94万吨，环比上涨7.9%。

　　根据最新Mysteel数据显示，全球铁矿发运有所回落，到港量大幅回升，港口库存呈现小幅去库态势。近期钢厂高炉开工率连续上行且日均铁水产量尚未出现拐点，加之废钢供给不足，长流程钢厂成本优势明显，因此铁矿消费维持较强韧性，供需持续偏紧，对铁矿价格形成较强支撑。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况、监管风险等。

　　焦煤焦炭

　　焦企提价，双焦震荡上行

　　逻辑和观点：

　　近期宏观预期持续回暖，昨日黑色各品种表现强势，焦煤领涨，其中焦煤主力2401合约收于1739.5元/吨，较前日上涨62元/吨，焦炭2401收于2404.5元/吨，较前日上涨41元/吨。现货方面，焦炭市场暂稳运行，个别焦企有提涨意愿，涨幅为100-110元/吨，市场情绪表现良好，投机氛围有所起色。上周甘其毛都通关量日均通关降至870车，周环比减少371车，使得口岸蒙煤偏强运行。

　　综合来看：焦炭供需偏紧，焦炭价格呈现震荡偏强运行，后期关注旺季钢材需求、原料煤价格走势及钢铁行业政策执行情况。近期由于煤矿安全事故影响，焦煤供需偏紧，总库存仍处于历史低位，支撑焦煤价格偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动。更进一步，需关注冬季的煤炭补库行情。

　　策略：

　　焦炭方面：震荡偏强

　　焦煤方面：震荡偏强

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

　　动力煤

　　市场情绪转弱，煤炭价格有所松动

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：产地方面，榆林地区拉运积极性转弱，销售明显清淡，坑口库存开始少量积累；晋北地区观望情绪升温，部分煤矿价格承压。港口方面，看跌情绪升温，压价强度有所增加，但在港口库存持续下降和发运成本支撑下，多数贸易商不愿意低价出售。进口方面，由于人民币贬值叠加海运费上涨，采购成本上升，下游电厂库存仍较高，招标积极性不高。 运价方面，截止到9月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于542.43，相比上一交易日下跌0.15点。

　　需求与逻辑：近期主产煤区安全事故频发，供应暂时受限，港口市场情绪有所转弱，部分贸易商愿意低价销售。随着下游日耗的下降，终端库存明显偏高，后期将逐步进入季节性累库周期，煤价仍有较大压力。持续关注安监影响下，煤炭供应的明显波动。

　　关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

　　玻璃纯碱

　　现货表现平稳，玻碱震荡运行

　　逻辑和观点：

　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡上行，收于1748元/吨，上涨14元/吨，涨幅0.81%。现货方面，昨日全国均价2064元/吨，环比持平，华北市场成交偏淡，沙河市场成交灵活，华东市场产销持稳，华南市场以稳为主。整体来看，今年玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动。关注近期产销走弱，整体仍将呈现近强远弱的大格局，关注远月高位阶段性的空配机会。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡运行，收于1837元/吨，环比持平。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率83.03%，而纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史最低水平，短期纯碱供需偏紧，但随着夏季检修结束和远兴一二线产量释放，供应将逐步向宽松转换，整体纯碱呈现近强远弱格局。目前近远月合约定价都较为合理，近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行。远月在产能大幅增加的预期下持续承压。

　　策略：

　　玻璃方面：近强远弱

　　纯碱方面：近强远弱

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：地产竣工表现、纯碱进口数据、纯碱产线投产情况等。