9月钢铁寻求反弹机遇

【导语】8月钢材市场在强预期和弱现实博弈下偏弱运行，品种差异化较为明显。9月钢材市场继续关注高质量稳增长下需求修复释放的逻辑能否变现，预期和现实的强弱博弈或继续影响市场形成小幅反弹的行情。

　　8月份钢材市场强预期和弱现实延续博弈 品种差异化显现

　　8月钢价整体偏弱运行，强预期与弱现实延续博弈。钢铁产业链相关品种月内涨跌参半。从的钢材价格指数来看，8月末钢材价格指数984.14点，环比7月末的1014.09点下降29.95点，降幅在2.95%。同比去年同期的1041.88点降幅在5.54%。从代表品种来看，螺纹钢等长材系品种8月份出现下跌，主要受到地产等需求持续走弱的影响。热轧板卷等板材系列品种则小幅上涨，主要是受到基建投资和制造业投资向好拉动的综合影响。开工方面，热轧板卷等板带开工略有回升，螺纹钢等开工则出现不同程度的回落。从成本利润来看，螺纹钢等长材类品种利润处于负值状态，从而也抑制了企业的开工排产热度，进而影响到9月份螺纹钢厂的排产计划。综合来看，8月份的钢材市场更多处于强预期和弱现实进一步博弈阶段，从而才会出现品种分化和价格水平整体偏弱的现象。

　　9月份钢材市场集聚能量寻找反弹机遇

　　9月份钢材市场价格预期仍有一定反弹机会出现。主要受到供需博弈修复、钢铁稳增长助力、库存水平中位、宏观指标回暖、季节性因素表现等的综合影响。

　　供需面博弈修复

　　从供应端来看，考虑两方面。一方面是原料到成品钢材的变现。调研统计数据显示，截止到8月底高炉开工率仍然在85.39%的相对高位水平，距离年内前期高点86.43%尚有部分空间。原料高位达产在一段时间内将会继续进行，从而最终转换为生铁、钢坯、钢材产品，供应量有继续处于高位的预期存在。同时价格方面叠加焦炭第一轮提降落地，未来再次提降落地的概率依然较大。原料端的供应趋于稳定、价格则有上行承压表现。在此阶段需要考虑的部分因素则是粗钢平控在各地的落地能否最终被有效执行，若有效执行，则会抵消前期高炉开工率高带来的产成品产量增加部分，从而形成相对稳定的原料供应。若执行力度有限，则原料供应方面继续处于高位。

　　另一方面则是钢材品种排产方面的一个指标检修损失量。以主流产品热轧板卷为例，9月份热轧板卷的检修损失量为152.86万吨，相较8月份的检修损失量187.37万吨略有下降，从而产生供应有增量的表现。考虑到9月比8月份少一个工作日排产，进而产生的检修损失量差距则被弥补。最终出现供应相对稳定的局面。

　　从需求端来看，同样需要考虑两方面。一方面是市场中间商的备货需求，市场交易氛围热度的变化直接影响了中间商的备货需求。资本市场的加入，尤其是托盘的存在，给中间商的备货带来更多不确定性。在今年整体资金方面相对紧张、获利难度增加的情况下，市场库存风险一直存在。如何做好节点把握和库存管理成为各类钢贸商所面临的抉择。部分商家更是热衷于期现套利，盘面点价交易。在资本面前，无论是投机还是套期，无所谓对错，利润永远是资本追逐的方向。另一方面，则是终端订单的变化产生的刚需。地产需求叠加基建需求短期内依然偏弱。汽车和家电的订单需求则对于中高端品种钢的需求形成持续的拉动效果。尤其在钢铁行业稳增长文件助力下，品种结构调整优化将会是钢厂不得不进行的抉择。

　　钢铁稳增长助力

　　2023年8月25日，以工信部为首的七部门发布《钢铁行业稳增长工作方案》。时间涵盖2023-2024年。考虑背后因素，也是在2023年上半年国民经济运行情况公布之后，工信部落实稳增长工作的答卷。其中就提到为了促进汽车和家电消费等政策，加紧制定汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案。本次公布的则涉及石化化工行业、钢铁行业、有色金属行业、建材行业。其中前三个则还是我国的支柱行业。

　　此次主要关注两个关键指标，那就是固定资产投资稳步增长和工业增加值增速2023年达到3.5%，反观2022年只有1.2%。投资的增长，更多的会拉动行业进行更多的建设，优化结构性调整，从而让更多收益高、低碳环保的产品或者企业脱颖而出成为优秀的标杆代表。在这个大背景下拉动更多的消费，从而实现今年我国GDP的既定目标5%附近，总量超过12万亿。增加值的表现是由价和量共同组成的，在此阶段，产量或有一定增加出现但是价格的表现呢，可想而知。尤其一些迭代性强、附加值高的产品会继续增量，而对于普材品种来说价格上没有竞争优势，产量上的竞争优势同样在减少。最终钢铁稳增长助力的将会是内部结构调整优化、终端消费持续有效释放。

　　工业品主动去库存周期下的钢铁库存处中位水平

　　通过研究统计局工业企业产成品和PPI同比数据，从中发现，当下正处于价格下降周期中的主动去库存阶段。同时，监测钢材（热轧、冷轧、中厚板、线材、螺纹钢）五大主流品种的库存数据发现，截止到8月底库存水平在1592.72万吨，略高于历史平均水平1245.093万吨。首先，长周期库存水平来看，选取2006年至今近17年的库存数据，当下的库存水位线距离历史最低值539.084万吨和最高值2598.51万吨处于51.16%的水位线水平。整体库存压力不大。其次，中短周期库存水平来看，选取2022年至今近2年的库存数据，当下的库存水位线距离两年内的最低值1048.27万吨和最高值2215.012万吨处于46.66%的水位线水平。再次，从月内短期水平来看，8月份的库存水平较6、7月份出现不同程度的增加。综合来看，当下的钢铁库存水平处于历史中位水平附近，整体库存压力有限。