“碳中和”下的钢铁行情：“第二次供给侧改革”要来了吗？

国泰基金在对自家钢铁ETF的宣传上，打出了“碳中和+供给侧+低估值”三大卖点。

这与2016年开启的集中去产能何其相似？

同样是供给侧改革发力，同样站在新的五年计划起点，也同样引发了产品价格、资本市场的激烈反应……

仅以“钢铁重镇”唐山为例，在退出空气质量排名后十名及生态环境部的突袭下，3月下旬释放了一系列的铁腕治污措施。当地至少30%起步的限产力度，也刺激钢坯价格创出了近13年的新高。

年内，工信部更是多次作出如“坚决压缩粗钢产量，确保2021年粗钢产量同比下降”的表态。

碳达峰、碳中和背景下，钢铁业的“去产量”进程正在徐徐开启，对此业内不乏有人将其称之为“第二次供给侧改革”。

只是，与上一轮周期相比，本轮周期的行业供需关系、产品价格将如何演绎？

唐山限产过后，其他空气排名靠后的城市会否跟进？

按同样的限产力度计算，预计将影响供给端多少产能？

这些因素，直接决定了未来钢铁业景气回升的高度，以及相关企业盈利能力、二级市场估值的高低。

为此，21世纪资本研究院联合兰格钢铁研究中心共同推出本期《21硬核投研》，希望能够通过定性、定量分析，及未来行业潜在的演变方向，加深投资者对行业理解程度，尽量减少相关上市公司来自基本面的变量。

景气度处于何种位置？

单纯从价格比较，目前钢价要显著高于2017年去产能的峰值。

3月24日，上期所螺纹、热卷主力合约的结算价分别为4733元/吨、5124元/吨。

2017年行业去产能加速阶段，这两个钢材品种的高点尚不过4418元/吨、4400元/吨。

与上几轮周期相比，目前行业盈利能力却处于较低水平。

从2008年算起，国内钢铁业至少经历了五轮较为明显的上升或下降周期。