刚刚，“金九”来了

　今日早盘，A股市场可谓“全面开花”。

　　银行、白酒等权重板块携手发力，带动上证指数、深证成指半日涨超1%；北交所股票更是全线飘红，北证50指数盘中最大涨幅超过8%，半日上涨5.85%。

　　截至午间休市，A股市场超过3200只股票收涨，北向资金半日净买入63.30亿元。

　　A股主要股指早盘表现

　　资源类板块领涨

　　受近期大宗商品涨价提振，资源类周期板块早盘高居领涨位置。以申万一级行业划分，钢铁、煤炭、石油石化行业指数半日涨幅分别达3.31%、3.18%和2.91%，分列前三位。

　　个股方面，云煤能源（600792）早盘“一字涨停”，拿下两连板；宝地矿业（601121）、准油股份（002207）等均收获涨停，通源石油（300164）涨超11%。

　　钢铁、煤炭板块早盘涨幅排名

　　在前期股票市场走势不佳的背景下，国内大宗商品价格却整体走强，商品市场与股市、债市的背离走势引发业内讨论。

　　中信证券表示，历史上，工业品价格与沪深300指数、10年期国债收益率的走势通常高度一致。但在今年6月以来，伴随着稳增长政策预期不断增强，南华工业品指数从5月31日的3365点升至9月1日约4054点，涨幅超20%。同一阶段，沪深300指数始终在3800点附近震荡，10年期国债收益率始终保持震荡下跌的态势。工业品价格与沪深300、10年期国债收益率的走势出现了明显的、较长时间的背离。

　　中信证券认为，通过历史复盘，商品市场若同时与股票、债券市场的走势出现持续性的背离，往往是来源于外部某种特定的冲击。此外，由于商品的定价久期比股票和债券更短，对于宏观经济环境的变化可能更为敏感，也可能产生因调整速度不同带来的资产价格阶段性背离。

　　“考虑到当前商品市场上并不存在明显的外生冲击，并且近期稳增长政策接续出台和落地，我们提示关注商品价格上涨对于宏观经济状况和股、债资产配置的指示意义。”中信证券强调。

　　银行、保险板块强势

　　大金融板块同样是早盘拉动指数的主力品种。截至午间休市，申万银行行业指数上涨2.07%，贵阳银行（601997）、宁波银行、杭州银行（600926）涨超4%。

　　银行板块早盘涨幅排名

　　华西证券（002926）研报表示，上半年，上市银行整体业绩情况基本符合预期，业绩增速在一季度触底后回升，但在整体行业经营环境未出现明显改善情况下创收能力仍不强，业绩的回升更多的贡献来自2021年以来存量风险集中消化后信用成本维持低位以及减值计提的放缓。

　　华西证券表示，从投资角度看，目前银行板块静态PB（市净率）已持续下行至历史底部位置，充分反映了市场对经济以及银行基本面的悲观预期。后续需要积极观察政策托底成效和经济修复节奏。存量房贷利率调整政策落地后，影响银行行业的最大不确定性消除，提升后续在整体经济恢复中估值修复的弹性，同时板块具有高股息的防御属性。

　　机构：A股有望迎“金九”行情

　　近期，监管层活跃资本市场政策频出，尤其是印花税税率调降，以及地产宽松政策密集出台的背景下，A股风险偏好回暖，市场迎来上涨，北向资金净卖出趋缓，成交显著活跃。机构普遍预期，短期内随着活跃资本市场政策的陆续出台及落地，未来市场情绪将逐渐上行。

　　中信证券在周末发布的策略周报中明确提出，当前市场风险收益比更佳，是积极入场的时点，市场将迎接“金九”行情。

　　中信证券策略团队表示，7月中央政治局会议以来，中央和地方政府在支持民营经济、地产托底、一揽子化债、活跃资本市场等方面密集调研并制定政策，并且从上周开始步入密集出台政策的阶段。当下不用过度聚焦在政策细节，而是深刻理解政策目标的转变，即从局部行业性托底和风险防范，转向彻底扭转社会各界经济预期和信心不断走弱的趋势。

　　中信证券建议积极参与“金九”行情。从一些资金行为特征来看，上市公司回购数量明显增加、大股东批量式提前终止减持、基金大规模自购，都符合以往市场底部区域特征。接下来政策不断密集落地，最终将扭转投资者信心，当下即是积极做多A股的窗口。建议忽视短期波动，围绕地产、科技、能源资源三大产业主线积极布局。