华纬科技获7家机构调研：公司主要原材料都是自主加工的,如悬架弹簧、制动弹簧等,只有阀类和异形弹簧原材料外包（附调研问答）

　华纬科技（001380）8月22日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年8月21日接受7家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：公司半年报毛利率明显改善,但销售、管理、研发三费同比提升较为明显,原因是什么?

　　答：毛利率改善的原因有三方面:1.规模效益的影响,公司的收入呈上升趋势;2.公司原材料成本的下降;3.稳定杆项目原先份额较少,今年上半年提升明显,营业收入增幅达到70%以上。三费方面,一方面,今年公司与客户的沟通交流频率上升,销售等费用增加;另一方面,公司上半年上市,管理费用支出大。

　　问：公司材料自制率高,请问自制的材料有哪些?

　　答：公司主要原材料都是自主加工的,如悬架弹簧、制动弹簧等,只有阀类和异形弹簧原材料外包。

　　问：从营收角度来看,分客户拆分情况如何?

　　答：公司最大客户仍为比亚迪（002594）,上半年收入增长明显。新势力车企的增长也快,但尚未到前五大客户。

　　问：公司渗透率上升的背后逻辑是什么?

　　答：一方面是公司产品性价比高,另一方面是公司跟自主品牌的技术融合度在加深,主机厂对供应商的依赖性在增加。

　　问：公司弹簧的技术难点体现在哪里?

　　答：弹簧在汽车悬架系统中属功能件、安全件,跟一般的弹性元件不同,一旦弹簧出现了问题,会引发安全事故。所以弹簧所用材料也与其他弹性元件不同,使用的是特种钢。悬架弹簧的材料强度比一般弹簧高得多,同时弹簧钢作为特种钢的一种,本身在钢类原材料占比中较少,钢厂对其重视程度不高,公司在早年就意识到原材料的重要性,通过与钢厂合作研发各类材料,积累了技术底蕴,得以在原材料上有技术上的优势。

　　问：公司现在跟钢厂合作研发的材料与国外材料有明显差异吗?

　　答：与国外相比,代差已经消失,但稳定性方面仍存在一定的差异,这是因为基础技术是需要传承和迭代的,需要一步步提升。

　　问：目前国内自主品牌份额较高,未来份额还能继续增长吗?

　　答：公司的成长离不开自主品牌汽车的成长。早些年,日系、美系、欧系汽车在国内占比高,这几年受益于新能源汽车的市占率上升,自主品牌汽车有了明显的增长。我们以国内品牌客户为主,所以会跟着客户端的上涨而上升。

　　问：公司稳定杆未来产能增长情况如何?客户源在哪儿?

　　答：公司目前增量最大的是稳定杆,下半年还会继续增长。在客户源方面,稳定杆和弹簧关联度高,都属于弹性元件,所以客户重合度高。

　　问：公司开始涉足稳定杆领域的原因是什么?

　　答：稳定杆和弹簧都属弹性元件,两种产品工艺类似,客户重合度高,可以起到相辅相成的效果。

　　问：公司未来两年增量在稳定杆端吗?

　　答：稳定杆和弹簧都会增长,稳定杆原先基数较小,所以提升明显。

　　问：公司在机器人领域的占比情况如何?

　　答：公司做的是工业机器人弹簧。工业机器人的量不同于汽车类产品的体量,该领域会有所增长,因为工业机器人的应用层面会增加、升级,如一线劳动力的替代等。

　　问：工业机器人的单台价值量是多少?

　　答：我们配套部分是在一组1000元左右。

　　问：工业机器人和汽车弹簧的技术难度区别大吗?

　　答：工业机器人试验周期和寿命要求比汽车类弹簧更高,根据台架试验,机器人弹簧的寿命是汽车弹簧的十倍以上,所以试验周期也会相应增加。从技术来看,工业机器人的技术要求会更高。

　　问：公司未来三五年,各业务收入占比规划情况如何?

　　答：主要取决于产品内驱,公司也在积极拓展汽车领域以外的其他需要弹簧的应用领域,如轨道交通、农用机械、工业机器人等。

　　问：公司未来毛利率能维持住吗?可以从哪些方面提升毛利率?

　　答：公司目前毛利率仍有上升空间,可以从技术方面着手提升毛利率,通过技术的提升来轻量化弹簧,用技术去推动毛利率的提升。

　　问：华纬的产品经过加工可以替代空气弹簧吗?

　　答：空簧和螺簧并非谁替代谁的关系,两者应用场景和受众群体不同,我们是不同赛道的产品。两者各有优缺点,盲测基本感受不出两者之间的区别。从性能上来说,车身高度的升降,是螺簧+橡胶件与空簧最大的区别。

　　问：公司后续产能建设情况如何?

　　答：弹簧及稳定杆项目均在今年会释放部分产能。"新增8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目"最终在2024年度的第三或第四季度全部产能释放。"高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目"最终在2025年的第一季度全部建设完成。"年产900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目"预计在2025年年底完全释放产能。

　　问：待年产900万根新能源汽车稳定杆投产后,能跟悬架弹簧达到1:1吗?

　　答：待产能释放后,稳定杆能跟现有的悬架弹簧差不多,但未来悬架弹簧也会继续增加。

　　问：除了汽车领域,还有其他什么领域弹簧附加值高?

　　答：汽车领域弹簧附加值并不高,能源类、轨交类附加值要高于汽车类产品的附加值。

　　问：目前汽车用弹簧的国产化率情况?

　　答：目前暂无该方面的公开信息;

　　调研参与机构详情如下：