收入大增87.8%！一窥归创通桥-B（2190.HK）创新赋能下的清晰成长路径

过去一年，面对复杂多变的国内外双重挑战，投资者愈发趋于谨慎和冷静，整个医疗健康行业都面临着估值体系的调整和投资逻辑的重塑。反映到资本市场上，细分领域中如医疗器械板块的估值水平处于历史低位已成为市场共识。

在此大环境下，医疗器械企业想要抗住压力并取得稳健进展并不是一件容易的事情，这对于企业产品创新性、管线丰富性、商业化兑现、国际化能力等多个方面都提出了更高的要求。

从近期港股财报季中，笔者留意到，归创通桥作为国内领先的外周和神经介入领域医疗器械公司，在充满不确定性的2022年仍然取得了不错的成绩，逆势实现高增长。

财报显示，归创通桥去年营收达3.34亿元人民币，同比大增87.8%。笔者留意到，经调整净利润作为更能反映公司业务实际经营情况的指标，若将以股份支付为基础的薪酬这类非营运开支剔除，归创通桥在去年的经调整亏损净额为2587.7万元，同比大幅收窄74.3%，意味着公司业务已成功实现良性循环。

在收入大幅增长的同时，归创通桥不断优化损益结构，盈利能力持续释放。2022年，公司毛利为2.53亿元，同比增长91.6%，毛利率为75.6%。这不仅侧面体现出公司产品具备较高的市场竞争力，还展现出公司稳健成长以及较为高效的运营能力。

另外，充足的资金储备足以支撑公司后续的研发推进。财报显示，目前公司的资金储备为26.9亿元。

归创通桥高质量增长的业绩表现恰好是当前不确定环境下一个不错的观察样本，我们或许能从这份财报中得到一些启示。

1、创新是活水之源，持续深耕神经及外周介入领域

对于医疗器械公司而言，只有不断推陈出新，进行创新研发，才能长久的保持企业的活力和竞争力。

首先，归创通桥创新产品的商业化落地速度持续加快，在神经血管介入和外周血管介入两大板块均取得了较高的增长，为公司带来持续的现金流入。

作为国内为数不多在血管介入医疗器械领域拥有最全面产品管线的创新医疗器械公司，归创通桥目前共有57款产品及在研产品组合，其中25款产品已获NMPA批准上市，8款产品获得CE标志。

在神经血管介入业务方面，公司收入达到2.33亿元，同比增长107.9%。目前公司共有13款神经血管介入产品获国家药监局批准上市，其中白驹弓上™颈动脉球囊扩张导管作为公司首个在颈动脉狭窄领域获批的产品，依托于领先的球囊成型平台技术，一经上市便取得业内人士和医生的肯定。