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国际油价“熊”“牛”换挡

        过去两周,国际油价迅速“变脸”,完成了由技术性“熊市”到“牛市”的切换。相应地,与大宗商品市场密切相关的主要商品货币,如加元、澳元也走势较强。为了便于读者深入了解本轮油价暴涨、商品货币走强的主要原因,并对短期强势能否演变成为趋势性上涨作出理性判断,本报特策划一组稿件,敬请留意。

        说起“翻脸”,没有什么比得过近来的国际油价。截至上周五,国际油价持续第三周上扬。其中,9月交付的美国原油期货价格上扬至每桶48.52美元,为今年7月1日以来**点,当周涨幅高达9.1%,为3月以来**周涨幅;而布伦特原油期货价格也攀升至每桶50.88美元,当周涨幅为8.3%。与上一轮国际油价重挫中每桶41美元之下的**点相比,两者近来的涨幅均在20%以上,符合技术性牛市的定义。本周一,虽然近来美联储鹰派言论推高美元,但国际油价的涨幅仍旧处在牛市范畴之内。

        这不得不令人惊奇。事实上,**在本月初,国际油价刚刚完成新一轮重挫。6月10日至8月2日,在原油市场供给过剩以及全球增长放缓的担忧加剧之下,国际油价暴跌20%以上,再入“熊”途。但在此后短短10多个交易日中,国际油价却异常迅速地重新切换至“牛”市。

三重原因导致暴涨

        国际油价“熊”“牛”之间的迅速换挡,主要得益于三大因素的助力。其一,近来大型原油生产国打算在9月举行非正式会议,有关原油生产国或将达成冻产协议稳定油价的市场传闻再度死灰复燃;其二,数周以来美元表现疲弱,从而推动以美元计价的油价大幅走高;其三,**数据显示,美国原油和汽油库存有所下滑,助涨市场乐观情绪。

        本月稍早时候,14个主要产油国表示将在9月举行非正式会议商讨稳定油市事宜。俄罗斯能源部长诺瓦克表态称,若其他产油国提起冻产协议,俄罗斯愿参与讨论,对冻产谈判持开放态度。沙特能源部长法利赫也表示,将在下个月与各产油国会面时讨论油市问题。欧佩克前主席、阿尔及利亚能源部长卡利尔更是表示,产油国可望达成冻产协议。众所周知,当前国际油价低迷不振的部分原因在于原油产能居高不下,经济学家表示,如若主要产油国能达成冻产协议,对油价无疑是一大利好。

        除此之外,数周以来,在美联储加息预期减弱之下,美元走势疲弱。通常来说,更为疲弱的美元,通常会令以美元计价的大宗商品价格上扬**,美国能源信息署(EIA)表示,美国原油库存在上周锐减250.8万桶,这也在一定程度上助力油价收涨。

暴涨缺乏基本面支撑

        即便国际油价能如此迅速“翻脸”,这并非意味着其前景无虞。从历史来看,借助主要产油国或将达成冻产协议的传闻热炒国际油价,这在市场中已不罕见。去年8月间,市场对包括俄罗斯、沙特等国将达成冻产相关细节的预期飙升,推动油价在短短7天内暴涨了25%;但随后预期最终落空,油价复入跌势。今年年初,市场再度猜测产油国或将携手遏制油价下滑,油价掀起一轮涨势;但最终在多方博弈之下,减产传闻再成“镜花水月”,油价涨势未能长久。

        “这一波油市逆转的确是一场**的市场风暴。”瑞惠证券期货部门主管雅乌格表示,但这却与油市基本面毫无关联,只不过是在产油国召开临时会议或将达成冻产协议之下,油价出现一波抛空补进的反弹。无独有偶,摩根士丹利研报显示,近期油价反弹的关键原因并非基本面的改善。虽然下月即将举行产油国临时会议“引发”了本次大涨,但欧佩克最终不大可能达成冻产协议。

        而从**数据来看,一方面,主要产油国原油产量仍处历史高位,原油供给面仍在重压之下;另一方面,全球增长放缓之下原油需求前景依然疲弱。欧佩克**报告显示,7月沙特原油产量高达1067万桶/日,为历史**纪录。有外媒推算,沙特8月份油产量可能再创新高至1080万至1090万桶/日。同时,美国商品期货交易委员会**报告称,截至8月9日当周,虽然对冲基金及其他基金经理转而增持美国原油期货及期权多头头寸增幅创下1月以来**,但空头押注依然为历史**水平。